Trung Quốc báo hiệu cắt giảm lãi suất, nới lỏng tài sản

Các chuyên gia dự đoán, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có khả năng cắt giảm lãi suất chính sách 10 điểm cơ bản trong nửa cuối năm nay. Ảnh: Reuters

Theo các nhà kinh tế tại Goldman Sachs Group Inc., Bộ Chính trị Trung Quốc đã đưa ra thông điệp ủng hộ tăng trưởng tại cuộc họp kinh tế quan trọng trong tuần này. Điều đó đã củng cố tâm lý và khiến chứng khoán Trung Quốc và đồng Nhân dân tệ tăng cao hơn vào ngày 25/7, khi các nhà đầu tư chờ đợi thêm thông tin chi tiết về các chính sách hỗ trợ.

Các nhà lãnh đạo hàng đầu cho biết họ sẽ tạo ra một gói giải quyết các vấn đề về nợ của chính quyền địa phương, cam kết ngăn chặn và xoa dịu khủng hoảng “một cách hiệu quả”. Gánh nặng nợ như vậy đã làm chậm tăng trưởng chi tiêu của chính phủ trong năm nay.

Cơ quan ra quyết định gồm 24 thành viên do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu dường như đã trở nên lo ngại hơn về sự phục hồi đang suy yếu - mặc dù các quan chức vẫn được cho là sẽ không tung ra bất kỳ gói kích thích lớn nào do lo ngại rủi ro nợ và kích thích quá mức nền kinh tế.

Điều đó có nghĩa là Bắc Kinh đã làm đủ để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm nay, “nhưng không quá nhiều để đẩy nhanh quá trình phục hồi dần dần dựa vào dịch vụ hiện đang diễn ra” - Michael Hirson, chuyên gia kinh tế Trung Quốc tại 22V Research LLC, cho biết.

Dưới đây là một số hành động mà các nhà phân tích mong đợi từ Trung Quốc trong những tháng tới:

Lãi suất có khả năng tiếp tục được cắt giảm

Theo các nhà kinh tế tại Macquarie Group Ltd, việc sử dụng cụm từ các công cụ chính sách tiền tệ “tổng hợp” trong tuyên bố cho thấy “sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất chính sách hơn nữa”.

Cuộc họp cũng sử dụng cụm từ “nghịch chu kỳ”, mà các nhà kinh tế bao gồm cả Larry Hu - Kinh tế trưởng phụ trách Trung Quốc của tập đoàn tài chính Macquarie đã chỉ ra, lần đầu tiên kể từ năm 2019. Những từ đó ngụ ý xu hướng nới lỏng, báo cáo ngày 24/7 của Macquarie cho biết.

Các nhà kinh tế của UBS Group AG do Wang Tao đứng đầu nhận thấy, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có khả năng cắt giảm lãi suất chính sách 10 điểm cơ bản trong nửa cuối năm nay, sau khi cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Các nhà kinh tế của UBS cũng kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc - số tiền mà những người cho vay tiền mặt phải dự trữ - xuống 25 điểm cơ bản, cũng như bơm thêm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng thông qua hoạt động thị trường mở. Họ dự báo tăng trưởng tín dụng hàng năm sẽ tăng tốc lên 10% vào quý IV, từ mức 9% của tháng trước.

Phát hành trái phiếu

Bộ Chính trị Trung Quốc cũng tuyên bố sẽ đẩy nhanh việc phát hành và sử dụng trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương - một chiến lược thường được sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng cơ sở hạ tầng.

Các nhà kinh tế kỳ vọng Trung Quốc nới lỏng chính sách tiền tệ vừa phải. Nguồn: Bloomberg

Các chính quyền địa phương đã bán trái phiếu trị giá 2,17 nghìn tỷ Nhân dân tệ dành cho đầu tư cơ sở hạ tầng trong nửa đầu năm nay, Bộ Tài chính Trung Quốc cho biết trong một cuộc họp báo vào tuần trước. Điều đó có nghĩa là vẫn còn khoảng 1,6 nghìn tỷ Nhân dân tệ trong hạn ngạch trái phiếu đặc biệt mới cho năm nay để sử dụng vào cuối tháng 12.

Các nhà kinh tế của UBS viết: Chính phủ có thể khuyến khích những người cho vay gia hạn hoặc cơ cấu lại khoản nợ mà chính quyền địa phương và các chi nhánh tài chính của họ đã vay. Họ nói thêm rằng chính quyền địa phương cũng có thể bị thúc đẩy bán hoặc thế chấp một số tài sản để có thêm thanh khoản.

Các nhà kinh tế cho biết thêm, việc hoán đổi bán buôn các khoản nợ phương tiện tài chính của chính quyền địa phương - hoặc thậm chí là một gói cứu trợ - khó có thể xảy ra trong thời gian tới, với lý do quy mô và mức độ phức tạp của vấn đề, cùng với những rủi ro đạo đức tiềm ẩn.

Giả sử rằng phần lớn khoản trợ cấp còn lại của năm nay được sử dụng hết vào cuối tháng 10, thì tốc độ phát hành trong những tháng tới sẽ “nhanh hơn hẳn” so với quý hai, các nhà phân tích của Huachuang Securities bao gồm cả Zhou Guannan đã viết trong một báo cáo phát hành ngày 24/7.

Họ cho biết chính phủ cũng có thể bán một số trái phiếu tái cấp vốn đặc biệt - trái phiếu do một số khu vực phát hành trước đây để hoán đổi nợ của các phương tiện tài chính của chính quyền địa phương - như một phần của gói giải quyết nợ do Bộ Chính trị tham chiếu.

Không thể loại trừ khả năng chính quyền địa phương của Trung Quốc có thể được phép “khai thác” hạn ngạch trái phiếu đặc biệt chưa sử dụng từ những năm trước, theo các nhà kinh tế của Citigroup Inc. do Yu Xiangrong đứng đầu.

Trong một báo cáo được công bố sau cuộc họp của Bộ Chính trị Trung Quốc, Citigroup ước tính tổng hạn ngạch trái phiếu trị giá khoảng 1,1 nghìn tỷ Nhân dân tệ.

Nới lỏng tài sản

Theo các chuyên gia kinh tế của Citi, “động thái lớn nhất” được báo hiệu từ cuộc họp của Bộ Chính trị Trung Quốc là cam kết của các quan chức “điều chỉnh và tối ưu hóa các chính sách bất động sản kịp thời”.

Họ đã đánh dấu một số biện pháp nới lỏng có khả năng được thực hiện, bao gồm việc xây dựng nhà ở giá rẻ hơn và cải tạo “các làng đô thị” ở các thành phố lớn. Các chuyên gia kinh tế của Citi cho rằng, dự án thứ hai có thể là một “phiên bản nhỏ” của các dự án “tái phát triển khu ổ chuột” của Trung Quốc xuất hiện từ cuộc suy thoái bất động sản năm 2015.

Một số biện pháp hạn chế ở các thành phố lớn cũng có thể được nới lỏng một chút, các nhà phân tích của Nomura Holdings Inc., trong đó có Lu Ting cho biết. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng “không có cách khắc phục nhanh chóng” đối với lĩnh vực bất động sản, đồng thời nói thêm rằng một chương trình giống như khu ổ chuột quy mô lớn được tài trợ bởi các khoản vay chính sách giá rẻ khó có thể xảy ra.

Trung Quốc đẩy mạnh điều chỉnh chính sách

Ngày 24/7, các nhà lãnh đạo hàng đầu của Trung Quốc đã cam kết sẽ tăng cường hỗ trợ chính sách cho nền kinh tế trong bối cảnh phục hồi sau Covid, tập trung vào việc thúc đẩy nhu cầu trong nước, báo hiệu nhiều bước kích thích hơn.

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tăng trưởng với tốc độ yếu trong quý II do nhu cầu trong và ngoài nước suy yếu, gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách trong việc đưa ra nhiều biện pháp kích thích hơn để thúc đẩy quá trình phục hồi sau Covid.

Trung Quốc sẽ đẩy mạnh điều chỉnh chính sách kinh tế, tập trung vào việc mở rộng nhu cầu trong nước, củng cố niềm tin và ngăn ngừa rủi ro, hãng thông tấn nhà nước Tân Hoa xã dẫn lời Bộ Chính trị Trung Quốc cho biết.

“Hiện nay, nền kinh tế Trung Quốc đang đối mặt với những khó khăn và thách thức mới, chủ yếu phát sinh từ nhu cầu trong nước không đủ, khó khăn trong hoạt động của một số doanh nghiệp, rủi ro và nguy cơ tiềm ẩn trong các lĩnh vực then chốt, cũng như môi trường bên ngoài khắc nghiệt và phức tạp” - Tân Hoa xã dẫn lời Bộ Chính trị cho biết, sau cuộc họp do Chủ tịch Tập Cận Bình chủ trì.

Trung Quốc sẽ thực hiện các điều chỉnh vĩ mô "một cách chính xác và mạnh mẽ" và tăng cường điều chỉnh ngược chu kỳ, khi chính phủ kiên định với chính sách tiền tệ thận trọng và chính sách tài khóa chủ động, theo thông báo của Bộ Chính trị nước này.

Tân Hoa xã cũng dẫn lời Chủ tịch Tập Cận Bình nói trong một cuộc họp riêng rằng Trung Quốc sẽ cố gắng đạt được các mục tiêu phát triển hàng năm.

Các nhà phân tích cho biết, mặc dù Trung Quốc đang trên đà đạt được mục tiêu tăng trưởng khiêm tốn khoảng 5% vào năm 2023, nhưng vẫn có nguy cơ mục tiêu hàng năm bị bỏ lỡ năm thứ hai liên tiếp.

Hầu hết các nhà phân tích cho rằng, các nhà hoạch định chính sách khó có thể đưa ra bất kỳ biện pháp kích thích mạnh mẽ nào do lo ngại về rủi ro nợ ngày càng tăng.

Hoàng Lê (theo Bloomberg)