Tiền tệ tuần 9/1-13/1: Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh do áp lực thanh khoản

Nhu cầu thanh khoản cuối năm tăng cao, lãi suất liên ngân hàng tăng vọt trở lại

Lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh với lãi suất kỳ hạn qua đêm tăng từ 4,15% lên 4,76%, kỳ hạn 1 tuần tăng từ 4,4% lên 4,815%. Cùng kỳ năm ngoái, kỳ hạn qua đêm và 1 tuần thấp hơn, chỉ ở mức 4,6% và 4,737%.

Theo đánh giá của SSI Retail Research, lãi suất tăng cao xuất phát từ nhu cầu thanh khoản cuối năm. Tăng trưởng tín dụng tháng 12/2016 đạt xấp xỉ 3,6%, cao hơn nhiều mức tăng trung bình 11 tháng đầu năm là 1,24%. Tuy nhiên, bộ phận phân tích của công ty chứng khoán này cho rằng nhiều khả năng tín dụng tháng 12 tăng vì các điều chỉnh kỹ thuật, không xuất phát từ nhu cầu tín dụng thật. Tăng trưởng tín dụng dù cao không ảnh hưởng đến thanh khoản hệ thống ngân hàng.

Trong tuần qua, NHNN đã bơm ra 57,1 nghìn tỷ đồng kỳ hạn 28 ngày trong khi có 22 nghìn tỷ đồng đáo hạn, đồng nghĩa có 35,16 nghìn tỷ đồng bơm ròng vào hệ thống. Ba tuần trước tết Nguyên Đán Bính Thân (năm 2016), NHNN cũng đã kéo dài kỳ hạn OMO, thậm chí kỳ hạn dài nhất lên tới 56 ngày.

Tổng lượng OMO đang lưu hành hiện tại là 57 nghìn tỷ, thấp hơn so với thời điểm 3 tuần trước Tết Bính Thân là 100 nghìn tỷ. Một điểm chung của 2 năm đó là lãi suất OMO ở tất cả các kỳ hạn từ 7 đến 56 ngày đều là 5%.

Dấu hiệu mùa vụ thể hiện rõ trong kỳ hạn cho vay OMO, thanh khoản hệ thống sẽ vẫn trong tình trạng chịu áp lực.

Lợi tức trái phiếu giảm do nhu cầu tăng

KBNN tiếp tục chào bán 3.000 tỷ đồng trái phiếu các kỳ hạn 5, 7 và 30 năm. Phiên đấu thầu có phần sôi động với số lượng thành viên dự thầu nhiều hơn tuần trước. Tỷ lệ trúng thầu chung cũng đạt mức cao 70%. 100% trái phiếu 5 năm được bán hết. Tỷ lệ trúng thầu ở kỳ hạn 7 và 30 năm lần lượt 75% và 37%. Lợi suất trúng thầu lần lượt là 5,25%, 5,5% và 7,98%, không thay đổi quá nhiều so với đợt phát hành gần nhất.

Như vậy là sau 2 tuần trái phiếu 5 năm không phát hành được do kỳ vọng lãi suất của NĐT cao hơn nhiều mức độ sẵn sàng chấp nhận của KBNN, tuần này nhu cầu mua trái phiếu tăng cao đã kéo giảm kỳ vọng lãi suất và KBNN đã phát hành thành công.

Thanh khoản thị trường trái phiếu thứ cấp duy trì ổn định với tổng GTGD đạt 30,4 nghìn tỷ đồng. Giao dịch của khối ngoại đã tích cực hơn, chiếm 9,5% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường so với mức 1,5% của tuần trước. NĐTNN tăng mạnh giá trị mua ròng lên 1.505 tỷ đồng, mua đều hầu hết các kỳ hạn.

Lợi suất trên thị trường trái phiếu trên thị trường thứ cấp giảm

Với nhu cầu mua trái phiếu đầu năm tăng cao, đặc biệt từ NĐTNN, lợi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục giảm ở tuần thứ 4 liên tiếp. Lợi tức TPCP kỳ hạn 2 năm giảm xuống 4,69%. Diễn biến này trái ngược hoàn toàn so với xu hướng tăng hai tuần qua của lãi suất liên ngân hàng do áp lực thanh khoản cuối năm.

Lãi suất liên ngân hàng và lợi tức TPCP diễn biến trái chiều