Nhà đầu tư huyền thoại: 'Phải biết sợ khi người khác tham'
Warren Buffett từng nêu: 'Chúng tôi chỉ đơn giản là cố gắng sợ hãi khi những người khác tham lam và tham lam khi những người khác sợ hãi'.
Theo tỷ phú Warren Buffett để thành công cần khiêm tốn và bình tĩnh để đưa ra quyết định đúng đắn vào thời điểm quan trọng. Ảnh: C.F.
Giống phần đông các nhà đầu tư giá trị, họ nhìn thấy được một số món hời. Michaelis nắm giữ khoảng 40% tiền mặt tại quỹ Source Capital. Buffett và Munger thậm chí còn hơn thế. Họ đã bán tất cả cổ phiếu không cố định của mình và đầu tư 1 tỷ USD vào trái phiếu miễn thuế 8 đến 12 năm. Buffett chỉ ra trong báo cáo thường niên của Berkshire Hathaway:
“Sự bùng phát thường xuyên của hai căn bệnh siêu truyền nhiễm, là sự sợ hãi và lòng tham, sẽ mãi mãi xảy ra trong cộng đồng đầu tư. Thời điểm diễn ra những dịch bệnh này không thể dự đoán trước. Và những sai lệch trên thị trường do chúng tạo ra cũng sẽ khó lường như vậy, cả về thời lượng và mức độ.
Do đó, chúng tôi không bao giờ cố gắng dự đoán sự xuất hiện hoặc biến mất của một trong hai căn bệnh. Mục tiêu của chúng tôi giản dị hơn: Chúng tôi chỉ đơn giản là cố gắng sợ hãi khi những người khác tham lam và tham lam khi những người khác sợ hãi.
Ở thời điểm báo cáo này được viết, có rất ít sự sợ hãi ở phố Wall. Thay vào đó, sự hào hứng chiếm ưu thế – và tại sao lại không chứ? Còn gì vui sướng hơn khi tham gia thị trường giá lên mà ở đó phần thưởng tuyệt vời dành cho chủ doanh nghiệp không dựa trên hiệu quả hoạt động của chính doanh nghiệp đó. Tuy nhiên, thật không may, chứng khoán không thể mãi mãi vượt trội hơn hẳn so với giá trị doanh nghiệp.”
Cần lưu ý rằng khi thị trường chứng khoán Nhật Bản mất kiểm soát, Buffett đã trích dẫn một cách mỉa mai câu nói của Herb Stein: “Bất cứ thứ gì đó không thể tiếp tục mãi mãi, nó sẽ dừng lại.”
Buffett bổ sung, “Đó là sự phức tạp vốn có.”
Giống John Templeton, Buffett tin rằng lạm phát là hệ quả tất yếu của động thái khắc phục nhanh chóng của chính phủ. “Việc in tiền như một hình thức khắc phục thương tổn ngắn hạn rất hấp dẫn… Lạm phát là một chất gây nghiện.”
Điều này có tác động nghiêm trọng đến các nhà đầu tư thu nhập cố định. Lưu ý rằng, để tối thiểu hóa rủi ro thị trường, trái phiếu của Buffett luôn đáo hạn trong vòng 12 năm. Bạn nên cân nhắc về việc làm tương tự.
Đây dường như là đức tính cơ bản cho tất cả các nhà đầu tư tài ba này. Templeton nói sự khiêm tốn là cửa ngõ của sự hiểu biết.
Munger nhận thấy rằng Tom Murphy, Giám đốc điều hành của Capital Cities/ABC và được Buffett đánh giá là nhà quản lý doanh nghiệp giỏi nhất đất nước, luôn khiêm nhường. Chúng ta cũng thấy George Michaelis giản dị và khiêm tốn.
Munger không nhận mình khiêm tốn (tất nhiên), nhưng có lưu ý rằng chìa khóa thành công của ông ấy và Buffett là: “Chúng tôi không đánh giá cao khả năng của mình”. Ông nói thích làm việc cùng một người có IQ 130 nhưng luôn nghĩ mình có IQ chỉ 128, hơn là một người chỉ có IQ 190 nhưng luôn nghĩ IQ của mình là 240. Kiểu suy nghĩ thứ hai này sẽ khiến bạn gặp nhiều rắc rối.
Buffett cho rằng thật là sai lầm khủng khiếp khi nghĩ rằng mọi thứ mà máy tính tính toán là chính xác. Nếu bạn dùng máy tính để thực hiện phép tính tới ba chữ số thập phân thì quá phức tạp.
Kết quả là, trong suốt 35 năm đầu tư của mình, Buffett nói rằng ông không thấy sự cải thiện nào trong việc dẫn dắt nhà quản lý đầu tư cốt cán. Họ không thông minh hơn, tâm lý không ổn định hơn và làm cho mọi thứ khó khăn hơn so với bản chất của chúng.
Munger bổ sung rằng, những sai lầm tồi tệ nhất được tạo ra từ những biểu đồ đẹp đẽ nhất và điều thật sự cần là “làm sáng tỏ nhận thức phổ biến”.
Một lần nữa, biết rõ giới hạn của bản thân và những hạn chế về thông tin của mình là mấu chốt. Hay như Keynes đã nói, “Thà ang áng đúng còn hơn chính xác sai.”
Trong khi hoan nghênh những nỗ lực của SEC (Ủy ban giao dịch và chứng khoán Mỹ) cho đến nay, Munger vẫn nhận thấy: Khi phần thưởng đáng kinh ngạc vẫn dành cho các nhà điều hành sòng bạc thì rất khó để nền văn minh đạt đến cõi niết bàn.
Buffett tuyên bố bữa tiệc đã kết thúc, và dư âm của nó vẫn còn kéo dài sau đó.
Các công ty bảo hiểm của Berkshire Hathaway đang chứng kiến một sự sụt giảm mạnh trong lượng phí bảo hiểm thu được. Lợi nhuận có vẻ tốt trong 1 hoặc 2 năm (quán bar đóng cửa và bạn buộc phải ngừng uống), nhưng việc kinh doanh đang có xu hướng kém lợi nhuận một cách rõ ràng.
Thật thú vị, một trong những cổ phiếu yêu thích của George Michaelis là công ty môi giới bảo hiểm hàng đầu, Marsh & McLennan. Phố Wall đã kết luận rằng bữa tiệc đã kết thúc và đã đẩy giá cổ phiếu bảo hiểm xuống chạm đáy. Trong danh mục đầu tư của chúng tôi, Hanover và RLI đều bán với lợi nhuận gấp khoảng sáu lần.
