TTCK: Sự tắc nghẽn có thể còn kéo dài?

Dòng tiền đang bị tắc nghẽn khi không tìm được lý do đủ mạnh để quyết định xu hướng tăng hay giảm trong ngắn hạn. Thông tin tích cực về tăng trưởng kinh tế quý 3 chưa tạo được động lực cho thị trường. Tâm lý lưỡng lự, không thể quyết định của nhà đầu tư cũng bắt đầu thể hiện dấu hiệu của sự mỏi mệt, chán nản. Khi Vn-Index chạm đường kháng cự phía trên, lực cầu trở nên rất yếu và ngược lại, khi Vn-Index chạm đường hỗ trợ, lực cung giảm rõ rệt. Đầu tháng 10 này, thị trường chờ đón thông tin về kết quả kinh doanh quý 3, trong đó các doanh nghiệp có kết quả khả quan, thông thường, sẽ được công bố trước. Song hành với kết quả kinh doanh quý 3, quá trình tăng vốn của các doanh nghiệp niêm yết vẫn đang tiếp tục. Vì thế, thị trường sẽ đón nhận những tin tức ở mức vi mô có tính hỗ trợ và không hỗ trợ đan xen lẫn nhau. Sự hội tụ và tắc nghẽn của thị trường còn có thể kéo dài nhiều tuần. Tình trạng này chỉ bị phá vỡ khi thị trường tìm được lý do đủ mạnh thúc đẩy nhà đầu tư ra quyết định, theo cả 2 hướng tăng mua hoặc tăng bán. Hiện tại, khối lượng giao dịch trung bình 15 phiên đã giảm xuống mức 36 triệu cổ phiếu. Như vậy, khi Vn-Index thoát ra khỏi tình trạng tắc nghẽn hiện nay, khối lượng giao dịch sẽ phải vượt qua con số trung bình này một mức tương đối. Kịch bản trong ngắn hạn như thế nào, vẫn là điều đáng bàn vì hiện nay chưa đủ lý do thuyết phục để đưa ra nhận định: Ở góc nhìn lạc quan, có thể đây đang là quá trình “xây nền” tại vùng đáy (consolidation bases at the bottoms) của TTCK, khi mà giá cổ phiếu đã xuống mặt bằng thấp. Tuy nhiên, ở góc nhìn bi quan, vòng xoáy “Lạm phát – Kích cầu – Lạm phát” từ năm 2008 dường như đang tiếp tục. Lần tăng tỷ giá gần nhất để kích thích xuất khẩu đã trả giá ngay bằng CPI ở mức rất cao của tháng 09. Do vậy, nếu căn cứ trên những bất ổn vĩ mô đang tồn tại, TTCK vẫn có thể giảm xuống một mặt bằng mới. C.H (Báo cáo CTCK Artex)