Toàn cảnh ngành dầu mỏ Nga sau 'bão' trừng phạt từ phương Tây

Những nỗ lực của phương Tây nhằm hạn chế khả năng cung cấp tài chính của Điện Kremlin cho cuộc chiến với Ukraine đang bắt đầu "đơm hoa kết trái", nhà phân tích của GIS đánh giá như vậy.

Theo báo cáo phân tích này thì nguồn thu từ dầu mỏ và khí đốt của Nga đang giảm cùng với nền kinh tế nói chung, trong khi thâm hụt ngân sách ngày càng tăng. Kết quả đầu năm 2023 cho thấy sự kết hợp giữa trần giá, cấm nhập khẩu và giá thị trường thấp hơn đang phát huy tác dụng ngay cả khi xuất khẩu năng lượng của Nga tăng.

Lệnh cấm vận của Liên minh châu Âu đối với các sản phẩm tinh chế có nguồn gốc từ Nga, với các mức trần giá đi kèm, có hiệu lực từ ngày 5/2/2023. Động thái này phù hợp với các biện pháp được áp dụng bởi Nhóm G7 và Australia. Họ tuân theo các biện pháp trừng phạt đối với dầu thô, có hiệu lực vào ngày 5/12/2022. Họ cũng cùng nhau cấm bán dầu thô và các sản phẩm dầu vận chuyển bằng đường biển của Nga trong EU, ngoại trừ dầu qua đường ống, và miễn trừ tạm thời cho Hungary, Bulgaria và Croatia vì các lựa chọn thay thế hạn chế.

Bất kỳ bên thứ ba nào sẵn sàng mua các sản phẩm đó bằng cách sử dụng các dịch vụ hỗ trợ do một thực thể EU cung cấp - chẳng hạn như bảo hiểm và vận chuyển - chỉ có thể làm như vậy nếu giá họ trả cho các sản phẩm của Nga bằng hoặc thấp hơn mức giá trần do EU áp đặt. Giá trần được đặt ở mức 60 USD/thùng đối với dầu thô và 45 USD/thùng đối với các sản phẩm dầu mỏ (như dầu nhiên liệu và naphtha) và 100 USD/thùng đối với các sản phẩm dầu mỏ cao cấp (như dầu diesel, dầu hỏa và xăng).

Gần đây, thị trường đã hoạt động tốt hơn mức trần giá, với việc dầu thô của Nga bán dưới mức 60 USD/thùng, ít nhất là trước động thái cắt giảm sản lượng 1,1 triệu thùng/ngày được các quốc gia OPEC+ công bố vào ngày 2/4, bao gồm cả Ả Rập Xê-út và Nga.

Kết quả cuối cùng là doanh thu của Nga từ xuất khẩu dầu khí đã giảm gần 40% vào tháng 1/2023 (18,5 tỷ USD) so với cùng kỳ năm 2022 (30 tỷ USD). Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã dự đoán rằng sự sụt giảm doanh thu sẽ còn nghiêm trọng hơn trong những tháng tới.

Nguồn thu từ năng lượng của Nga là vô cùng quan trọng bởi vì nó chiếm khoảng 18% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Nga và ít nhất 1/3 thu ngân sách nhà nước. Tuy nhiên, bất chấp việc mất doanh thu, thiệt hại đối với toàn bộ nền kinh tế vẫn khá nhẹ nhàng một cách đáng ngạc nhiên, ít nhất là theo các con số chính thức, điều mà một số người nghi ngờ.

GDP của Nga ước tính giảm xuống còn 1,5 nghìn tỷ USD, tương đương 2,1% vào năm 2022.

Xuất khẩu vẫn ở mức cao

Một mục đích khác của phương Tây là giữ giá dầu của Nga trên thị trường, đã thành công. Khối lượng khai thác và xuất khẩu dầu thô của Nga không bị ảnh hưởng đáng kể, do nước này có khả năng chuyển hướng xuất khẩu từ thị trường châu Âu sang những người mua khác ở châu Á, chủ yếu là Trung Quốc và Ấn Độ. Ngay cả khi được bán với giá chiết khấu hiện tại, hoạt động kinh doanh dầu mỏ vẫn mang lại lợi nhuận cho Nga. Việc loại bỏ nguồn cung của Nga sẽ gây áp lực tăng giá toàn cầu - một kịch bản không mong muốn đối với EU, nơi vẫn đang phải chiến đấu với tình trạng lạm phát cao.

Tuy nhiên, xuất khẩu các sản phẩm dầu mỏ không phải là cách tốt nhất để kiếm tiền từ tài nguyên dầu mỏ đối với chính phủ Nga, trong bối cảnh nhiều thập kỷ qua đã phải phân bổ một phần tiền dầu mỏ để trợ cấp cho các nhà máy lọc dầu kém cạnh tranh.

Ngày nay, nhiều nhà máy lọc dầu của Nga không thể hoạt động nếu không có sự hỗ trợ của nhà nước. Các biện pháp trừng phạt đối với các sản phẩm dầu mỏ của đất nước đã làm cho tình hình còn trở nên tồi tệ hơn. Điều này đặt ra câu hỏi liệu Nga có cắt giảm nguồn cung cấp, đặc biệt là nhiên liệu diesel, để giảm bớt gánh nặng tài chính cho nhà nước hay không.

Trong điều kiện thị trường hiện tại, việc mất một nửa sản lượng dầu diesel xuất khẩu của Nga có thể rất khó khăn. Nếu kịch bản đó xảy ra, nó sẽ gây hậu quả bất lợi cho các nhà nhập khẩu lớn, đặc biệt là EU, khu vực nhập khẩu dầu diesel rất lớn - từ lâu đã phụ thuộc vào dầu diesel của Nga để đáp ứng hơn một nửa nhu cầu của mình.

Sức mạnh của diesel

Trong số các sản phẩm dầu khác nhau mà Nga xuất khẩu, dầu diesel nổi bật, không chỉ vì năng lực xuất khẩu của nước này và tầm quan trọng của dầu diesel đối với nền kinh tế toàn cầu - thường được mô tả là động cơ và huyết mạch của Nga - mà còn vì thị trường dầu diesel toàn cầu đặc biệt khan hiếm sau khi phục hồi từ đại dịch Covid-19.

Sự gián đoạn nguồn cung trong một thị trường như vậy sẽ khiến giá dầu diesel tăng cao hơn nữa, điều này sẽ dẫn đến tăng chi phí cho một loạt các chuỗi sử dụng dầu diesel làm nguyên liệu - từ vận tải đến sưởi ấm và các quy trình công nghiệp.

Nga xuất khẩu khoảng 1 triệu thùng mỗi ngày dầu diesel cùng với tổng số 700.000 thùng dầu naphtha và xăng mỗi ngày... Tất cả dầu chân không và một phần dầu nhiên liệu được xử lý bởi các nhà máy lọc dầu như là một chất thay thế cho dầu thô, vì vậy những sản phẩm này phù hợp hơn với cân bằng cung và cầu dầu thô.

Dầu diesel của Nga đáp ứng khoảng 3,5% nhu cầu dầu diesel toàn cầu (20 triệu thùng/ngày). Mặc dù con số có vẻ không cao, nhưng có ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Lịch sử cho thấy ngành công nghiệp lọc dầu toàn cầu có thể đạt được tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu diesel hàng năm khoảng 500.000 thùng/ngày. Thông thường, bất cứ khi nào nhu cầu tăng nhiều hơn mức này, chẳng hạn như thông qua tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, thị trường sẽ thắt chặt. Ngay cả việc mất một phần nguồn cung của Nga trong một thị trường vốn đã thắt chặt và đang phục hồi cũng sẽ là một câu hỏi lớn.

Trong suốt năm 2022, xuất khẩu dầu diesel của Nga nhìn chung không thay đổi. Họ đã tăng khoảng 200.000 thùng/ngày vào cuối năm, được cho là do “những người trong cuộc chơi” đang cố gắng nhận nguồn cung trước khi lệnh trừng phạt có hiệu lực.

Giờ đây, khi các biện pháp trừng phạt đã có hiệu lực, người ta sẽ thấy áp lực tăng giá dầu diesel, đặc biệt là do nhu cầu của Trung Quốc đang phục hồi. Tuy nhiên, giá dầu diesel (tại Rotterdam) đã giảm từ mức trung bình 125 USD/thùng trong tháng 1 xuống còn 110 USD/thùng trong tháng 2 (cao hơn 10 USD so với giá trần).

Tương tự, vào tháng 1 năm nay, dầu diesel của Nga được bán ở mức thấp hơn giá thị trường châu Âu từ 15 USD đến 25 USD/thùng; đến tháng 2, mức giảm giá được báo cáo đã tăng lên 30 USD một thùng, do đó đẩy giá xuống dưới mức trần.

Dòng chảy thương mại ổn định

Biến động giá xác nhận rằng không có sự gián đoạn nào đối với nguồn cung dầu diesel. Thay vào đó, những gì đã xảy ra, giống như trên thị trường dầu thô, là sự chuyển hướng của dòng chảy thương mại: dầu diesel của Nga ban đầu dành cho các nước EU hiện được bán ở Thổ Nhĩ Kỳ và Bắc Phi hoặc buộc phải đi xa hơn, chẳng hạn như đến Mỹ Latinh. Tại thị trường châu Âu, dầu diesel của Nga đang được thay thế bằng diesel đến từ những nơi xa hơn, chẳng hạn như Trung Đông cũng như Ấn Độ và Trung Quốc.

Giảm giá dầu diesel của Nga cũng đã tạo ra một động lực đáng kể cho các nhà đầu cơ. Ví dụ, nó có thể được sử dụng để cung cấp cho một thị trường như Ai Cập và Ấn Độ với giá thấp hơn, trong khi dầu diesel do các nhà máy lọc dầu địa phương của Ai Cập hoặc Ấn Độ sản xuất có thể được bán ở châu Âu với giá cao hơn.

Hoạt động thương mại như vậy được hỗ trợ bởi các biện pháp trừng phạt và chiết khấu của đơn đặt hàng 30 USD/thùng đối với một loại hàng hóa có thể thay thế được sẽ bù đắp cho rất nhiều chi phí lưu kho và vận chuyển. Hơn nữa, với nhiều hải trình hơn được vận chuyển trên toàn cầu để vận chuyển cùng một khối lượng sản phẩm, tác động đáng chú ý nhất cho đến nay là có nhiều dầu hơn trên biển, nhu cầu cao hơn đối với tàu chở dầu và giá cước tàu chở dầu cao hơn. Tuy nhiên, xuất khẩu dầu diesel hầu như không thay đổi về khối lượng.

không giống như dầu thô, Nga dường như trở nên phụ thuộc đáng kể vào Ấn Độ và Trung Quốc, thị trường dầu diesel bị phân mảnh hơn rất nhiều và nếu việc giảm giá mạnh các sản phẩm của Nga vẫn còn, cơ hội kinh doanh cho các nhà đầu cơ giá sẽ vẫn còn nhiều.

Thực trạng các nhà máy lọc dầu Nga

Điều ít được nói đến là tình trạng của các nhà máy lọc dầu của Nga. Trong một thị trường tự do và không bị bóp méo, một nhà máy lọc dầu của Nga bán vào thị trường châu Âu sẽ kiếm được ít hơn 5-10 USD/thùng do chi phí giao hàng cao hơn. Để duy trì hoạt động kinh doanh của họ, chính phủ Nga đã tạo ra một hệ thống mà trong đó thuế xuất khẩu, chủ yếu đánh vào dầu thô, trợ cấp cho các nhà máy lọc dầu đó. Nếu không có bất kỳ khoản trợ cấp nào, 80% công suất lọc dầu của Nga sẽ ngừng hoạt động ngay lập tức.

Được lập chỉ mục theo giá dầu thô, khoản trợ cấp này có lịch sử tăng và giảm cùng với biến động giá dầu thô của Nga. Sự sụt giảm giá gần đây đã làm giảm thuế xuất khẩu và sau đó trợ cấp cho các nhà máy lọc dầu xuống mức rất thấp, từ đó đe dọa khả năng tiếp tục hoạt động của họ, gây hậu quả cho thị trường dầu diesel toàn cầu và người tiêu dùng.

Tuy nhiên, với nguồn thu bị siết chặt và khả năng tài chính suy yếu, chính phủ Nga có thể có lý do kinh tế để ủng hộ một kết quả như vậy. Nếu điều đó xảy ra, Nga sẽ có nhiều dầu thô hơn (thêm 1 đến 1,5 triệu thùng/ngày) để xuất khẩu - vì sản lượng tinh chế trong nước sẽ ít hơn. Nhưng điều đó sẽ làm giảm giá dầu thô, trừ khi có đủ nhu cầu trên thị trường toàn cầu để hấp thụ lượng dầu bổ sung.

IEA dự đoán nhu cầu dầu sẽ tăng 1,3 triệu thùng/ngày trong năm nay.

Giải pháp thay thế cho Nga sẽ là giảm sản lượng dầu thô. Đầu năm nay, chính phủ Nga tuyên bố sẽ cắt giảm xuất khẩu dầu thô 500.000 thùng/ngày kể từ tháng 3. Lý do chính của động thái này là để duy trì giá cả, nhưng nó cũng có thể là dấu hiệu của những khó khăn khác. Trên thực tế, cắt giảm càng sâu thì thị phần của quốc gia đó trên thị trường toàn cầu càng mất đi. Có thể khó giành lại thị phần.

Xét cho cùng, việc đóng cửa các mỏ dầu từ thời Liên Xô cũ đơn giản hơn nhiều so với việc đưa chúng trở lại hoạt động.

Minh Quân

GIS