Rủi ro lớn nhất của Nvidia hiện nay là Trung Quốc

Phố Wall hầu như đã đạt được những gì họ mong đợi với dự báo tài chính quý 4 của Nvidia Corp và sự lạc quan trong năm tới. Nhưng những câu hỏi về doanh số bán hàng tại Trung Quốc trong tương lai vẫn còn mơ hồ và đặt ra sự không chắc chắn lớn nhất cho nhà sản xuất chip Nvidia.

PHỐ WALL LO LẮNG VỀ TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG CỦA NVIDIA

Trong tuần này, Nvidia đã lập một kỷ lục khác về thu nhập và doanh thu quý 3, với doanh thu đạt 18,1 tỷ USD vượt qua ước tính 16,2 tỷ USD, phần lớn nhờ doanh số bán hàng mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu cho việc sử dụng AI. Nvidia dự báo một kỷ lục khác là 20 tỷ USD doanh thu trong quý 4, nhưng cổ phiếu của hãng đã giảm 1,7% trong giao dịch sau giờ làm việc.

Phố Wall trở nên lo lắng về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc của Nvidia, vì vậy khi một nhà phân tích hỏi Giám đốc điều hành Jensen Huang rằng liệu hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của họ có thể tiếp tục phát triển trong năm tài chính 2025 hay không, câu trả lời của ông là “hoàn toàn tin tưởng rằng trung tâm dữ liệu có thể phát triển đến năm 2025” là một điều tích cực lớn đối với các nhà đầu tư.

Nhưng sự không chắc chắn là nguyên nhân gây ra tai họa cho Phố Wall và điểm tiêu cực duy nhất trong triển vọng của công ty là câu hỏi các hạn chế xuất khẩu mới của Hoa Kỳ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến doanh thu của công ty tại Trung Quốc. Các hạn chế xuất khẩu do chính quyền Tổng thống Biden đặt ra gần đây quy định những loại chất bán dẫn nào có thể được bán cho Trung Quốc để sử dụng cho công nghệ AI.

CÂU HỎI VỀ TRUNG QUỐC PHỦ ĐÁM MÂY U ÁM LÊN TƯƠNG LAI NVIDIA

Giám đốc tài chính của Nvidia Colette Kress cho biết quý 4 tài chính sẽ chứng kiến sự sụt giảm đáng kể doanh số bán hàng sang Trung Quốc và các khu vực khác, bao gồm Việt Nam và một số quốc gia ở Trung Đông.

Doanh số bán hàng sang Trung Quốc và các khu vực bị ảnh hưởng khác chiếm 20% đến 25% doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia trong vài quý qua.

“Chúng tôi sẽ giải quyết các vấn đề ở Trung Quốc”, Kress nói. “Mọi thứ đã đổi khác cùng với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của chính phủ Hoa Kỳ và những gì họ muốn thấy. Chúng tôi cần tuân thủ điều đó cực kỳ nghiêm ngặt, đó là điều chúng tôi sẽ nỗ lực thực hiện để giúp đỡ khách hàng của mình. Nhưng đồng thời, có rất nhiều cơ hội khác nhau, tất cả các khu vực còn lại sẽ bù đắp cho những gì chúng ta đang thấy từ Trung Quốc”.

Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để nói liệu nhu cầu từ các khu vực khác có bù đắp được toàn bộ tác động hay không. “Chúng tôi đang thực hiện từng quý một”, bà nói.

Tháng trước, một số nhà phân tích đã cắt giảm mục tiêu hoặc ước tính về giá đối với Nvidia do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới. Nhà phân tích John Vinh của KeyBanc Capital đã hạ ước tính doanh thu của Nvidia cho năm tài chính 2025 xuống còn 96,8 tỷ USD từ mức 116 tỷ USD và cho biết ông coi các hạn chế mới là tiêu cực vì cuối cùng sẽ “khó đáp ứng được nhu cầu”. Theo FactSet, sự đồng thuận ở Phố Wall về năm tài chính 2025 của Nvidia, kết thúc vào tháng 1 năm 2025, là đạt doanh thu 82,3 tỷ USD.

Một số nhà phân tích đã cắt giảm mục tiêu hoặc ước tính về giá đối với Nvidia do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới

Nvidia đang nghiên cứu các sản phẩm mới mà họ có thể bán ở những thị trường đó, nhưng điều đó cũng sẽ mất thời gian vì Hoa Kỳ phải phê duyệt những gì Nvidia có thể bán. Nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein Research đã viết trong một ghi chú hồi đầu tháng này rằng từ những gì ông có thể suy luận qua các sản phẩm mới của Nvidia đang hoạt động, chúng sẽ “chỉ chạm tới rìa của ngưỡng kiểm soát nhưng không vượt qua”. Ông cũng lưu ý thực trạng các sản phẩm địa phương của Trung Quốc có thể cạnh tranh với các sản phẩm mới của Nvidia nhưng ông vẫn lạc quan.

Tuy nhiên, theo trang MarketWatch, câu hỏi về Trung Quốc đã phủ một đám mây u ám lên câu chuyện khó xoay chuyển tình thế của Nvidia, vào thời điểm mà một số nhà đầu tư cũng đang tự hỏi câu chuyện tăng trưởng đáng kinh ngạc của Nvidia có thể kéo dài bao lâu. Câu hỏi lớn về việc liệu nhu cầu trung tâm dữ liệu mạnh mẽ có thể bù đắp được tác động của Trung Quốc hay không hy vọng sẽ trở nên rõ ràng hơn trong quý tới.

Hoàng Hà