Nhà đầu tư hoang mang khi BMP liên tục 'đụng sàn'

Năm 1977, Công ty Ống nhựa hóa học Việt Nam (Kepivi) và Công ty nhựa Kiều Tinh được sáp nhập lấy tên là Nhà máy Công tư hợp doanh Nhựa Bình Minh trực thuộc Tổng công ty Công nghệ phẩm - Bộ Công nghiệp nhẹ. Sản phẩm chủ yếu trong giai đoạn này là các sản phẩm gia dụng kế thừa từ đơn vị cũ. Ngày 02/01/2004, Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh chính thức hoạt động với tên giao dịch là Bình Minh Plastics Joint-Stock Company, viết tắt là BMPLASCO.Ngày 11/7/2006 chính thức giao dịch trên Thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán BMP.

Vừa qua, BMP đã thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 20% và phát hành gần 36,4 triệu cp thưởng với tỷ lệ 10:8 để tăng vốn điều lệ, trả cổ tức năm 2016 bằng tiền 40%

Tuy nhiên, từ ngày 26/06/2017, thị giá của cổ phiếu BMP đã giảm từ mức 102.000 đồng/cp xuống quanh mức 86.700 đồng/cp (phiên ngày 17/07/2017), tương đương mức giảm 15%. Mở đầu phiên giao dịch ngày 18/7, cổ phiếu BMP tiếp tục giảm xuống mức 81.500 đồng/cp. Khối lượng giao dịch trung bình ở mức 103 ngàn cp mỗi phiên, trong đó hai phiên gần nhất ngày 14/07 và 17/07 khối lượng giao dịch được đẩy lên quanh mức 250 ngàn đồng/ cp.

Thị giá cổ phiếu BMP nửa tháng trở lại đây

Thanh khoản giảm, đã khiến nhà đầu tư mất lạc quan hơn về thị giá của cổ phiếu này. Bên cạnh đó, do giá nguyên liệu dầu thô tăng và khả năng định giá bán kém. Với cạnh tranh từ các đối thủ mới gia nhập ngành và công suất từ các doanh nghiệp hiện tại tăng, thị trường đang dần trở nên bão hòa. Trong khi một số động thái như nới room, là yếu tố thúc đẩy câu chuyện M&A dường như kéo dài hơn dự kiến.

Cụ thể, giá nguyên liệu đầu vào trong nửa đầu năm 2017 tăng mạnh 17,15% so với cùng kỳ và cũng cao hơn 9,6% so với mức giá bình quân trong năm 2016. Trong khi đó, với cạnh tranh gia tăng, Công ty đã tăng tỷ lệ chiết khấu bán hàng nền cho các nhà phân phối thêm 4% từ 11% lên 15% trong quý II/2017. Trên thực tế, sau khi BMP tăng tỷ lệ chiết khấu thêm 4%, Nhựa Tiền Phong (NTP) cũng đã tăng tỷ lệ chiết khấu của mình thêm 5%. So sánh với HSG, tỷ lệ chiết khấu bình quân của BMP chỉ là khoảng 15 - 20% trong khi đó tỷ lệ chiết khấu của HSG cho cùng sản phẩm lại cao hơn nhiều, khoảng 34%. Do đó, cạnh tranh trở nên căng thẳng hơn và BMP sẽ mất một số thị phần.

Bên cạnh đó, tiến trình mở room lên 100% tại Công ty đang diễn ra chậm hơn dự kiến do gặp phải một số vướng mắc. Ban đầu, BMP dự kiến nới room lên 100% vào tháng 6/2017, tuy nhiên UBCKNN đã yêu cầu Công ty cung cấp thêm thông tin về lĩnh vực XNK và kinh doanh hóa chất được đề cập đến trong điều lệ. Do vậy hiện tại, Công ty đang chờ Bộ Công thương phân loại các lĩnh vực này. Trong khi đó SCIC vẫn muốn bán cổ phần tại BMP.

Trước đó, việc sáp nhập CTCP Nhựa Đà Nẵng (DPC) vào Nhựa Bình Minh vẫn chưa thực hiện được theo Đại hội đồng cổ đông thường niên 2016. Hiện nay, Nhựa Bình Minh đang sở hữu 29,05% vốn điều lệ của DPC, tương đương 650.000 cổ phiếu.

Năm 2016, ông Nguyễn Hoàng Ngân, Tổng Giám đốc Nhựa Bình Minh cho rằng việc sáp nhập DPC vào công ty sẽ phát triển thêm cơ sở để phát triển thị trường và tăng doanh miền Trung.

Trái ngược với hoạt động hiệu quả của Nhựa Bình Minh, DPC hoạt động khá kém khi doanh thu và lợi nhuận năm 2016 lần lượt giảm 28,75% và 35,34% so với năm 2012. Năm 2016, DPC thực hiện 67,4 tỷ đồng doanh thu và 2,9 tỷ đồng lợi nhuận. Vì kết quả kinh doanh kém nên giá cổ phiếu của DPC cũng khá thấp khi chỉ 18.300 đồng/cổ phiếu. Thị giá BMP cao gấp 10,82 lần DPC nên nếu thực hiện sáp nhập thì tỷ lệ hoán đổi có thể là 10 cổ phiếu DPC nhận 1 cổ phiếu BMP. Nhiều nhà đầu tư dự báo, sau khi sáp nhập thành công, giá cổ phiếu của BMP liệu có được như bây giờ?

Về diễn biến cổ phiếu trên thị trường, nhiều chuyên gia cho rằng trong thời gian tới không có nhiều động lực giúp giá cổ phiếu tăng ngoài việc nới room đã bị trì hoãn từ lâu và khả năng M&A trong tương lai nếu SCIC có thể tìm được người mua số cổ phần của mình tại BMP.

Mai An (t/h)