Mảng khu công nghiệp của Gilimex (GIL) có biên lãi gộp cao gấp 2,5 lần làm dệt may

Mảng khu công nghiệp của Gilimex có biên lãi gộp lên tới 41%, cao gấp nhiều lần so với việc sản xuất hàng cho Amazon trước đây.

Trong năm 2023, Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (Công ty Gilimex, mã cổ phiếu GIL - sàn HoSE) ghi nhận doanh thu đạt 936 tỷ đồng và lãi ròng “vỏn vẹn” 28 tỷ đồng, lần lượt giảm 70% và 92% so với năm 2022.

Nguyên nhân chủ yếu do đối tác Amazon đột ngột thu hẹp đơn hàng kể từ tháng 4/2022. Trước đó, Amazon là đối tác lớn nhất, chiếm đến 85% tổng doanh thu hàng năm của công ty Gilimex.

Điểm sáng là, trong quý 4/2023, công ty Gilimex đã lần đầu tiên ghi nhận gần 15 tỷ đồng doanh thu và lãi gộp 6 tỷ đồng từ hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp. Mảng bất động sản khu công nghiệp với biên lợi nhuận gộp lên đến 41% đang được kỳ vọng là động lực tăng trưởng mới của công ty Gilimex. Mức biên lợi nhuận gộp từ mảng này cũng cao vượt trội so với mức 16% - 18% trong giai đoạn công ty Gilimex tập trung sản xuất sản phẩm cho Amazon.

Theo tìm hiểu, công ty Gilimex đang triển khai 02 dự án bất động sản khu công nghiệp, gồm Khu công nghiệp Gilimex Huế (quy mô 460 ha) và Khu công nghiệp Gilimex Vĩnh Long (quy mô 400 ha).

Tiến độ triển khai các dự án khu công nghiệp của Gilimex. (Nguồn: BSC Equity Research tổng hợp)

Trong đó, dự án Khu công nghiệp Gilimex Huế được chia thành 2 phân khu, gồm: Khu A (49 ha) và Khu B (411 ha). Hạ tầng tại khu công nghiệp này đã hoàn thành 80% trong năm 2023, theo dữ liệu của BSC Equity Research.

Đối với Khu A, công ty Gilimex dự kiến bắt đầu bàn giao đất cho khách hàng từ cuối năm 2023 - quý 1/2024. Công ty cũng đã nhận gần 13 tỷ đồng tiền ứng trước từ khách hàng vào cuối năm 2023. Đối với Khu B, BSC Equity Research đánh giá công ty Gilimex có thể bắt đầu bàn giao đất kể từ nửa cuối năm 2024.

Tính chung cả năm 2024, công ty Gilimex có thể bàn giao tổng cộng 20 ha đất tại Khu công nghiệp Gilimex Huế. Riêng trong tháng 1/2024, công ty đã bàn giao 6,1 ha cho Eon Industry Việt Nam. BSC Equity Research hiện ước tính giá cho thuê ở mức 65 – 70 USD/m2/thời hạn thuê.

Theo đó, Khu công nghiệp Gilimex Huế có thể đem về cho công ty Gilimex khoản doanh thu 360 tỷ đồng trong năm nay (gấp 24 lần so với năm 2023), và khoản lợi nhuận gộp đạt 179 tỷ đồng.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu GIL của Gilimex từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Hiện BSC Equity Research dự phóng sản lượng bán hàng của công ty Gilimex tại Khu công nghiệp Gilimex Huế đạt 20 - 30 ha/năm trong giai đoạn 2025 – 2034 với biên lợi nhuận gộp đạt từ 50 - 56%.

Về Khu công nghiệp Gilimex Vĩnh Long, dự án này được chia thành 2 giai đoạn, gồm Giai đoạn 1 (255 ha) và Giai đoạn 2 (145 ha). Theo BSC Equity Research, dự án này đã bắt đầu giải phóng mặt bằng kể từ tháng 3/2023 và tiến hành hỗ trợ tái định cư trong nửa đầu năm nay. Với tiến độ hiện tại, khu công nghiệp này có thể tiến hành khai thác sớm nhất vào cuối năm 2026.

Trong dài hạn, triển vọng kinh doanh mảng khu công nghiệp của công ty Gilimex sẽ đến từ loạt dự án gối đầu, gồm: Khu công nghiệp Đồng Tháp - Lấp Vò (quy mô dự kiến 710 ha) và Khu công nghiệp Quảng Ngãi (quy mô dự kiến 495 ha). Hai dự án này đang được công ty Gilimex tích cực hoàn thiện hồ sơ pháp lý.

Theo đó, BSC Equity Research dự báo doanh thu hợp nhất năm 2024 của công ty Gilimex đạt 1.466 tỷ đồng và lãi ròng đạt 115 tỷ đồng, lần lượt tăng 57% và 310% so với năm 2023.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc ngày 20/3, thị giá cổ phiếu GIL đạt 37.600 đồng/cổ phiếu.

Duy Quang