(ĐTCK) Lợi nhuận quý IV của BMP sẽ giảm mạnh, IMP có triển vọng trong dài hạn, trong khi nhà đầu tư có thể mua LCM ở mức giá hiện tại.

LCM: Nhà đầu tư có thể mua vào

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

LCM từ nửa cuối tháng 9 không còn tạo ra các đáy thấp hơn và chuyển sang đi ngang. Đến các phiên giaodịch gần đây, đường giá tăng mạnh, chính thức vượt thành công vùng kháng cựquan trọng 6.600 –7.100 (được tạo thành bởi đường MA trung hạn và các đỉnh trọng điểm trước đó).

Với kết quả này, LCM được nhìn nhận chuyển sang xu hướng tăng trong ngắn hạn. Không còn yếu hơn thịtrường chung.

Relative Strength so sánh mức hoạt động của LCM và VN-Index cho thấy LCM đã thoát khỏi trạng thái liên tục yếu hơn thịtrường chung trước đó.

Thanh khoản trong hơn một tuần qua của LCM liên tiếp đứng trên mức bình quân 50 ngày –ngưỡng cần thiết để xác nhận sự mở rộng của dòng tiền. Một yếu tố không thểbỏqua là dòng tiền trên thịtrường đang có xu hướng dịch chuyển sang các mã cổphiếu midcap và penny ởgiai đoạn hiện tại.

Nhà đầu tư có thể mua vào LCM ở giá hiện tại 7.400 đồng. Mục tiêu đầu tiên kỳ vọng tại 8.600 đồng (+ 16,2%), mức dừng lỗtại 6.800 đồng (-8,1%).

BMP: Lợi nhuận quý IV sẽ giảm mạnh

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

BMP nhiều khả năng khó tranh được mức truy thu thuế, theo như trả lời phóng vấn báo chí mới đây của ông Đỗ Hoàng Anh Tuấn, Thứ trưởng Bộ Tài chính. Các cơ quan thuế sẽ xem xét kiếu nại của BMP, tuy nhiên, chủ yếu liên quan đến mức phạt chậm nộp.

Trong báo cáo ra ngày 22/10/2013, chúng tôi cũng đã cho rằng, trường hợp tốt nhất là BMP được hoàn trả khoản phạt chậm nộp 42,1 tỷ đồng và chỉ phải đóng 75 tỷ đồng (khoản truy thu thuế cho các năm 2009 và 2010).

Như vậy, trong quý IV/2013, lợi nhuận kỳ vọng của của quý IV/2013 ước tính sẽ giảm từ 112 tỷ đồng xuống còn 37 tỷ đồng do sẽ phải ghi nhận khoản thuế 75 tỷ đồng.

Do đó, lợi nhuận sau thuế cả năm 2013 sẽ giảm từ 396 tỷ đồng xuống còn 322 tỷ đồng. Ngoài ra, nếu như khiếu nại của BMP chưa được xem xét giải quyết trong năm nay thì khoản 42,1 tỷ đồng trên cũng làm ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh của cả năm 2013.

Doanh thu của công ty mẹ trong 9 tháng năm 2013 tăng 13,9% cùng kỳ lên 1.503 tỷ đồng. Sản lượng trong kỳ đạt 33.737 tấn, tăng 11,6% cùng kỳ.

Lợi nhuận gộp biên trong kỳ giảm từ 32,2% trong 9 tháng năm 2012 xuống còn 29,4% trong 9 tháng năm 2013 do giá hạt nhựa PVC tăng 16% từ đầu năm đến nay.

Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản ký doanh nghiệp/doanh thu giảm từ 6,6% trong 9 tháng năm 2012 xuống còn 5,7% trong 9 tháng năm 2013. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ, do vậy, tăng 9,5% cùng kỳ lên 278 tỷ đồng trong 9 tháng năm 2013.

BMP sẽ chi trả cổ tức 1.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 13/11 tới, tương đương tỷ suất cổ tức 1,5%. BMP đang giao dịch với P/E kỳ vọng năm 2013 9,5 lần. Nếu loại trừ tác động của việc truy thu thuế P/E kỳ vọng năm 2013 là 7,8 lần so với P/E của NTP (8 lần).

IMP: Có triển vọng tốt trong dài hạn

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

Theo ước tính của công ty, lợi nhuận trước thuế 10 tháng năm 2013 đạt khoảng 87-88 tỷ đồng, đạt hơn 80% kế hoạch 2013.

2013 là năm khá khó khăn đối với IMP do hoạt động phân phối của công ty phụ thuộc nhiều vào kênh bệnh viện trong khi giá thấp không phải là lợi thế của IMP vì công ty có dây chuyền sản xuất công nghệ cao và sử dụng nguyên liệu tốt nên giá thành tương đối cao hơn các công ty dược khác.

Dù dự thảo sửa đổi Luật Dược hiện đã đề cập đến những bất cập của Thông tư liên tịch 01/2012/TTLT-BYT-BTC, nhưng giải pháp cụ thể thì vẫn đang còn bỏ ngỏ.

9 tháng năm 2013, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của IMP đạt lần lượt 607 tỷ đồng (+8% cùng kỳ) và 61,1 tỷ đồng (-6,8% cùng kỳ).

IMP đang đẩy mạnh hoạt động trên thị trường OTC để bù đắp sự sụt giảm doanh thu từ kênh bệnh viện. Tỷ trọng doanh thu từ OTC/tổng doanh thu đã tăng từ 48% trong 9 tháng năm 2012 lên 57% trong 9 tháng năm 2013. Công ty dự kiến mở thêm chi nhánh tại Tiền Giang để đáp ứng nhu cầu tăng cao tại Đồng bằng Sông Cửu Long.

Ngoài ra, nghị quyết HĐQT Công ty cũng đã thông qua chủ trương nâng cấp nhà máy sản xuất lên tiêu chuẩn PIC/S-GMP, với mức kinh phí dự kiến khoảng 50 tỷ đồng.

PICs-GMP là Công ước về Thanh tra dược và Chương trình hợp tác thanh tra trong lĩnh vực thực hành tốt sản xuất thuốc (GMP). Đây là tiêu chuẩn sản xuất được 43 cơ quan có thẩm quyền của châu Âu và châu Mỹ cấp chứng nhận.

Chúng tôi cho rằng, đây chính là một trong giải pháp chiến lược giúp IMP vượt qua khó khăn trong việc đấu thầu thuốc vào bệnh viện. Bởi theo quy định của Thông tư 01, các gói thầu thuốc generic sẽ được chia thành các nhóm dựa trên các tiêu chí kỹ thuật và tiêu chuẩn công nghệ được cấp phép.

Theo danh mục các cơ sở sản xuất thuốc đạt tiêu chuẩn PIC/S-GMP và EU-GMP của Cục quản lý Dược (cập nhật đến đợt 15, ngày 04/10/2013), hiện có 691 cơ sở sản xuất đạt tiêu chuẩn này.

Tuy nhiên, hầu hết vẫn là các doanh nghiệp ngoại, chỉ có 3 công ty ở Việt Nam là Savi, Stada và Pymepharco. Nhờ lợi thế sản xuất trong nước với giá thành thấp hơn, IMP sẽ có khả năng trúng thầu cao hơn so với các đối thủ ngoại khi tham gia đấu thầu ở nhóm sản phẩm đạt tiêu chuẩn PIC/S.

Bên cạnh đó, việc nâng cấp lên tiêu chuẩn chất lượng PIC/S-GMP sẽ tạo ra cho IMP cơ hội xuất khẩu các sản phẩm này qua các nước trong khối. Hiện hoạt động xuất khẩu của IMP chỉ khoảng 1-2% tổng doanh thu, công ty dự kiến sẽ gia tăng tỷ trọng này lên mức 5-6%.

Như vậy, đây sẽ là tín hiệu tốt cho triển vọng dài hạn của IMP. Tuy nhiên, công ty chỉ đang trong giai đoạn lên kế hoạch triển khai chi tiết cho dự án này.

IMP là một trong số ít các công ty dược phẩm niêm yết có tỷ lệ chi trả cổ tức khá cao, mức chi trả dự kiến cho năm 2013 là 2.500 đồng/cp, tương đương tỷ suất cổ tức gần 7%. Ngày 18/11/2013 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng nhận cổ tức tạm ứng đợt 1/2013, mức 1.000 đồng/cp, thời gian thực hiện dự kiến là 16/12/2013.

Cổ phiếu IMP đang giao dịch ở mức PE 2013 khoảng 8 lần, thấp hơn mức bình quân ngành (10 lần). Duy trì khuyến nghị Nắm giữ.

>> Phiên 11/11: Dòng tiền đầu cơ lại chảy mạnh

>> Khối ngoại quay lại với bluechip

>> Tin tài chính nổi bật ngày 11/11

>> Sự kiện chứng khoán đáng chú ý ngày 12/11

>> CTCK nhận định thị trường ngày 12/11

>> CTCK nhận định thị trường ngày 12/11

>> Cổ phiếu cần quan tâm ngày 12/11