Vừa lên sàn, cổ phiếu Sabeco đã tăng kịch trần

Sabeco lên sàn hứa hẹn trở thành một Habeco thứ hai? (Ảnh: I.T)

Ngay đầu phiên giao dịch, cổ phiếu SAB đã nhanh chóng tăng 22.000 đồng/CP, lên 132.000 đồng/CP. Trong khi đó, trên sàn OTC thời điểm hiện tại, cổ phiếu SAB vẫn đang được chào mua với giá 168.000 đồng/CP.

Một Habeco thứ 2?

Còn nhớ cách đây không lâu khi 232 triệu cổ phiếu Habeco (BHN) của Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội lên sàn UPCoM đã làm náo loạn thị trường này trong gần chục phiên giao dịch. Cụ thể, với giá tham chiếu khởi điểm là 39.000 đồng/CP, ngay trong phiên giao dịch đầu tiên, cổ phiếu BHN đã tăng kịch trần lên 54.600 đồng/cổ phiếu, sau đó lập chuỗi 8 phiên tăng trần liên tiếp kể từ khi chào sàn.

Tuy nhiên, sau đó cổ phiếu BHN đã liên tục giảm từ mức 144.700 đồng/CP xuống còn 106.000 đồng/CP vào phiên giao dịch sáng ngày 6.12.

Nếu so sánh giữa BHN và SAB thì có thể thấy điểm chung giữa 2 mã cổ phiếu này là số lượng cổ phiếu lưu hành tự do được nắm giữ bởi các nhà đầu tư khá ít.

Cụ thể, nếu trong 232 triệu cổ phiếu BHN chỉ có khoảng hơn 2 triệu cổ phiếu lưu hành tự do thì trong 641,28 triệu cổ phiếu niêm yết trên sàn HOSE của SAB chỉ có khoảng 6,53 triệu cổ phiếu do các nhà đầu tư trong nước nắm (khoảng 1% vốn điều lệ). Như vậy, giới chuyên gia đều dự đoán khả năng cổ phiếu SAB sẽ tăng trong ngắn hạn giống BHN cho đến khi nhà đầu tư quyết định chốt lời.

Trong khi đó, trong bài giới thiệu về niêm yết, Sabeco cho biết vốn điều lệ của doanh nghiệp này gần 6.413 tỷ đồng, tương ứng 641,28 triệu cổ phiếu niêm yết trên sàn HOSE. Với mức giá chào sàn là 110.000 đồng/cổ phiếu thì vốn hóa thị trường của Sabeco ước đạt 70.540 tỷ đồng, tương ứng hơn 3 tỷ USD.

Tăng, nhưng tăng bao nhiêu?

Nếu so sánh với Habeco về doanh thu, lợi nhuận, cho đến các chi phí tài chính khác... thì Sabeco hơn hẳn nhiều lần. Vì vậy, theo giới đầu tư chứng khoán thì “không ý gì BHN tăng mà SAB không tăng”, và “SAB sẽ là một Vinamilk thứ 2 trên thị trường”... Dù bất cứ lý do gì thì không thể phủ nhận sức hấp dẫn của SAB hiện đang rất lớn.

Cụ thể, nếu xét về doanh thu thì trong 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Habeco đạt 7.613 tỷ đồng, giảm 5% so với 9 tháng đầu năm 2015. Trong khi đó, Sabeco có doanh thu 9 tháng đạt tới 21.809 tỷ đồng.

Mức lợi nhuận trước thuế của Habeco trong 9 tháng đầu năm 2016 đạt 961 tỷ đồng, trong khi trong 9 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế Sabeco lên tới 4.510 tỷ đồng, vượt qua con số cả năm 2015. So sánh 2 doanh nghiệp cho thấy lợi nhuận Sabeco gấp 4,7 lần so với Habeco...

Ngoài ra, một số báo cáo công khai của Sabeco với giới đầu tư cho thấy, tổng công suất thiết kế của hệ thống 24 nhà máy hiện tại của Sabeco là hơn 1,8 tỷ lít bia. Tuy nhiên, SAB mới chỉ khai thác khoảng 83% công suất thiết kế.

Sản lượng sản xuất hàng năm của SAB trong giai đoạn 2010 – 2015 bình quân tăng 5% mỗi năm, do đó, với hệ thống nhà máy và nhu cầu tiêu thụ hiện tại và trong các năm sắp tới, phải đến năm 2020 SAB mới khai thác hết 100% công suất của nhà máy. Chưa kể, SAB cũng đang tiến hành đầu tư thêm một số nhà máy mới để tăng công suất lên trên 2 tỷ lít bia mỗi năm...

Cùng hàng loạt lý do khác như rủi ro hoạt động, rủi ro tài chính... không đáng kể khiến giới đầu tư kỳ vọng SAB sẽ là một “Vinamilk thứ 2”.

Tuy vậy, ở góc độ đầu tư, Công ty Chứng khoán FPT nhận định, xét về nội tại, chúng tôi cho rằng cổ phiếu SAB không thực sự hấp dẫn trong dài hạn. Trong ngắn hạn, EPS lũy kế 4 quý gần nhất của SAB là 6.334 đồng/CP, tương ứng với mức P/E 17,4 đối với giá chào sàn 110.000 đ/cp và mức P/E 25,3 đối với giá tham khảo 160.000 được giao dịch trên thị trường OTC trước thời điểm chốt danh sách lưu ký.

Ngoài ra, mức P/E lũy kế 4 quý của Thai Beverage là 22,2, ứng với giá tham khảo cho SAB là 140.000 đồng/CP.