Khả năng VNM được bổ sung vào 2 ETF của Việt nam

Ngày 20/07, UBCK đã có công văn 4734 cho phép Vinamilk (VNM) được nâng tối đa tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên 100%. Như vậy là sau một quá trình tương đối dài kể từ khi có chủ trương nới room cho NĐTNN (đầu năm 2014) và nhiều tin đồn sau đó, cuối cùng VNM cũng đã chính thức được nới room.

Ngoài việc NĐTNN được “tự do” mua VNM, một mối quan tâm khác của thị trường đó là khả năng VNM được vào ETF do VNM là cổ phiếu có vốn hóa cao nhất thị trường. Những phân tích dưới đây SSI Retail Research làm rõ hơn về khả năng vào 2 ETF của VNM trong đợt review quý III/2016.

Đối với VanEck Vectors Vietnam ETF, điều kiện đầu tiên với chỉ số MV Index Solutions (MVIS), chỉ số cở sở của quỹ VanEck Vectors Vietnam ETF hay Market Vectors Vietnam ETF, là tỷ lệ free-float hoặc tỷ lệ cổ phiếu sẵn có cho NĐTNN (shares available to foreign investors ratio) phải trên 10% thì mới xét đến các tiêu chí khác như vốn hóa, thanh khoản.

Hiện tại, dựa vào cơ cấu cổ đông, SSI Retail Research xác định được tỷ lệ free-float của VNM là khoảng 35%. Tuy nhiên tỷ lệ cổ phiếu sẵn có đối với NĐTNN sẽ là bao nhiêu khi VNM được nâng room lên 100% thì chưa thực sự rõ ràng. 45% sở hữu của SCIC trong VNM được coi là sẵn có đối với khối ngoại hay không khi SCIC chưa có ý định thoái vốn là một vấn đề chưa có tiền lệ. Nếu có thì tỷ lệ cổ phiếu sẵn có với khối ngoại hiện tại đang ở mức 51%, tương đương VNM có thể được thêm vào rổ chỉ số MVIS. Ngược lại, nếu là không thì VNM sẽ chưa được thêm vào chỉ số vì tỷ lệ cổ phiếu sẵn có chỉ mới ở mức 5,94% (thấp hơn 10% yêu cầu).

SSI Retail Research đưa ra 2 kịch bản của VNM ETF, với giả định tỷ trọng mục tiêu cổ phiếu Việt Nam không đổi, ở mức 84,53% của đợt review trước đó.

Kịch bản 1: VNM không được thêm. Theo đó, không có cổ phiếu nào được thêm và cũng như loại ra. Tuy nhiên, vẫn có sự dịch chuyển tiền từ cổ phiếu này sang cổ phiếu khác và 5 cổ phiếu offshore sang cổ phiếu Việt Nam (vì tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam đã giảm về gần 83% tại ngày 19/07).

Kịch bản 2: VNM được thêm vào. Theo SSI Retail Research sẽ không có cổ phiếu nào vi phạm các tiêu chí bị loại khoải danh mục trong khi VNM được thêm vào với tỷ trọng lớn nhất, 8%.

Đối với db x-trackers FTSE Vietnam UCITS ETF (DB). SSI Retail Research cho biết, khác với V.N.M ETF, VNM dễ được vào DB ETF hơn. Ngoài việc thêm vào VNM, nhiều khả năng HSG và DRC cũng được bổ sung vào danh mục do đã đạt lại điều kiện thanh khoản sau khi bị loại ra trong các lần review trước đó. Bên cạnh đó, SSI Retail Research cũng cho rằng sẽ không cổ phiếu nào bị loại ra.