(ĐTCK-online) Không ít CTCK cho rằng, TTCK có khả năng giảm sâu do không có dòng tiền mới và áp lực về tỷ giá, lạm phát trong các tháng cuối năm. Tuy nhiên, nếu nhìn vào yếu tố cơ bản của nhiều cổ phiếu thì có thể thấy, việc giảm giá sâu của các cổ phiếu này sẽ là bất hợp lý.

Giá cổ phiếu DTL của Công ty Thép Đại Thiên Lộc cuối tuần qua ở mức 23.600 đồng/CP sau khi tăng từ 19.000 đồng/CP - mức đáy của cổ phiếu này trong đợt giảm giá mạnh trước đó của thị trường, dưới áp lực của Thông tư 13/2010/TT-NHNN. Nếu tính cả 10% cổ tức bằng tiền mặt đã chốt danh sách chi trả thì giá cổ phiếu DTL tương đương 24.600 đồng/CP. Ở mức giá này, P/E năm 2010 của cổ phiếu DTL vào khoảng 5 lần. DTL hiện có gần 48,5 triệu cổ phiếu đang lưu hành, 6 tháng đầu năm 2010 đạt 119,6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế so với kế hoạch cả năm là 250 tỷ đồng. DTL cho biết, Công ty không bị ảnh hưởng bởi đợt giảm giá thép nguyên liệu, vì giá trung bình hàng tồn kho vẫn thấp hơn giá hiện tại. Với các dây chuyền mới đi vào hoạt động, năm 2011, DTL sẽ xây dựng kế hoạch lợi nhuận với mức thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cao hơn năm nay. Cổ phiếu VRC của CTCP Xây lắp và Địa ốc Vũng Tàu (VRC) đang được giao dịch ở mức giá 32.000 đồng/CP, tương đương với P/E 4,5 lần. HĐQT VRC vừa họp và ước tính lợi nhuận thực hiện sau thuế năm 2010 là 72 tỷ đồng, vượt so với kế hoạch 60 tỷ đồng, tương đương EPS là 7.200 đồng. Nếu tiếp tục bán hàng ghi nhận doanh thu trong các tháng cuối năm thì VRC sẽ đạt lợi nhuận cao hơn con số ước tính này. Với các dự án đang triển khai, lợi nhuận năm 2011 của VRC sẽ cao hơn mức thực hiện năm 2010. Ngoài ra, VRC còn có hợp đồng cho thuê đất sắp ký và một lượng tài sản có thể bán để thu lợi nhuận trong năm sau. Giới đầu tư đang quan tâm đến cổ phiếu LCG của CTCP Licogi 16. Theo CTCK Artex, các dự án của LCG đang triển khai giai đoạn 2010 - 2015 có khả năng đem lại 2.150 tỷ đồng, lợi nhuận năm 2010 là 212 tỷ đồng và đến năm 2015 sẽ là 458 tỷ đồng. Đến hết quý III/2010, LCG cho biết, đã đạt 183 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, bằng 87,37% kế hoạch năm. Như vậy, ở mức giá 34.800 đồng/CP cuối tuần qua, với 37,5 triệu cổ phiếu đang lưu hành, cổ phiếu LCG đang được giao dịch với P/E năm 2010 xấp xỉ 6 lần, một chỉ số P/E thấp so với mức trung bình của ngành bất động sản. LCG còn có một điểm hấp dẫn là vốn điều lệ 375 tỷ đồng, nhưng thặng dư vốn cổ phần là 510 tỷ đồng. HAG của CTCP Hoàng Anh Gia Lai cũng được cho là một cổ phiếu hấp dẫn. Năm 2010, HAG sẽ thực hiện chia cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1. Động thái bán cổ phiếu quỹ của HAG mới đây là chuẩn bị cho việc chốt danh sách chia thưởng này. Năm 2011, HAG có kế hoạch lợi nhuận tương đương vốn điều lệ. Về các cổ phiếu bất động sản, nhìn chung, do áp lực giảm giá của thị trường và ảnh hưởng của chính sách bất động sản trong thời gian gần đây, nên giá nhiều cổ phiếu ngành này giảm khá mạnh. Trong khi đó, mặc dù còn nhiều lo ngại của NĐT về lợi nhuận của doanh nghiệp bất động sản trong thời gian tới, nhưng thực tế, một số doanh nghiệp có quỹ đất rẻ và có khả năng đưa sản phẩm ra thị trường với giá phù hợp. Tín dụng giảm chỉ làm giảm tỷ suất lợi suất của doanh nghiệp do phải giảm giá bán, chứ không dẫn đến tình trạng không bán được hàng như giai đoạn khủng hoảng kinh tế. Vì thế, không ít cổ phiếu bất động sản được nhận định là đang có mức giá hợp lý để đầu tư. Cổ phiếu DIG của CTCP Đầu tư phát triển xây dựng là một trong những cổ phiếu bất động sản đáng quan tâm của các NĐT giá trị, với chỉ số P/E thấp. CTCK HSC cho rằng, về cơ bản là giá cổ phiếu còn rẻ. Chuyên gia phân tích của công ty này nhận định: "Thị trường có vẻ đủ thấp để các NĐT trung hạn và dài hạn mua vào, dù trong ngắn hạn khả năng tăng giá có vẻ khá ít do nguồn cung quá thừa. Thị trường cuối cùng sẽ tăng lên, chỉ cần mọi người đủ kiên nhẫn để chờ đợi". Nhận định của HSC được cho là hợp lý nếu nhìn vào chỉ số P/E của một số doanh nghiệp nêu trên. Trong khi đó, những cổ phiếu này không phải là hiện tượng riêng lẻ. Nhiều cổ phiếu khác cũng đang được giao dịch ở mức giá thấp, trong khi doanh nghiệp dự kiến đạt lợi nhuận năm 2010 cao và kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận 2011 khá chắc chắn. Do đó, dù không thể phủ nhận thị trường vẫn có khả năng giảm điểm lớn hơn là tăng điểm trong ngắn hạn, nhưng sẽ là bất hợp lý nếu giá các cổ phiếu này tiếp tục giảm. Điều gì cũng có thể xảy ra trên thị trường, cổ phiếu giá rẻ còn có thể rẻ hơn. Nhìn vào lịch sử của thị trường, khi VN-Index giảm về 420 điểm, với hàng loạt cổ phiếu giảm giá về mức P/E dưới 5 lần, đã nhanh chóng bật về điểm cân bằng và đi ngang như hiện nay. Kinh nghiệm được rút ra là, nếu điều bất hợp lý như vậy lại xảy ra sẽ là cơ hội tốt để mua vào cổ phiếu.