Sự thay đổi bất ngờ của chính sách vĩ mô khiến NĐT thật sự lo lắng. Chỉ mới tháng trước, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước tuyên bố giữ nguyên lãi suất cơ bản đến đầu năm 2010. Nhưng lãi suất cơ bản đã bất ngờ tăng 1% hôm 25/11.

Hầu hết các NĐT đều bán tháo cổ phiếu trong những ngày đầu tuần. Chính sách thay đổi bất ngờ có nghĩa là vĩ mô tiềm tàng yếu tố bất ổn mà NĐT chưa nhận diện được. Sự bất ổn thì luôn là kẻ thù của TTCK, nên hy vọng của NĐT về dòng tiền có thể nhanh chóng quay lại thị trường dù giá cổ phiếu đã rẻ hơn càng mong manh. Bởi lẽ dư nợ tín dụng đang giảm. Nhiều khoản vay đến hạn phải trả của cá nhân và tổ chức đã không được tiếp tục vay lại. Trong khi đó, giá vàng trên thị trường thế giới vẫn tăng cao. Tín hiệu duy nhất tích cực trên thị trường lúc này là động thái mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Những việc mua ròng này có liên quan gì đến đồng USD, liệu có xuất phát từ áp lực giải ngân khi đồng USD mất giá? Trong đợt suy giảm này của thị trường, hiếm có NĐT nào tránh khỏi thiệt hại vì phần lớn đã bắt đầu giải ngân một phần kể từ đáy 520 điểm được thiết lập của tuần trước đó. Một số NĐT bị kẹt hàng lại thị trường đã cắt lỗ trong những phiên tăng điểm. Một số khác bắt đáy, nhưng không kịp chốt lời đã lỗ trở lại. Mức giảm mạnh nằm ngoài dự đoán của giới phân tích kỹ thuật cũng như các chuyên gia. Trước đó, các dự báo xấu nhất cũng chỉ cho rằng, thị trường sẽ giảm từ từ, chứ không thể ngờ là lại sụt giảm mạnh và thanh khoản yếu như các phiên vừa qua. Cho dù các phân tích về sự thay đổi chính sách đều dự báo chính sách mới sẽ có lợi cho thị trường trong trung và dài hạn, nhưng tại thời điểm này, những nhận định đó không đủ để trấn an tâm lý NĐT. Ngày hôm qua, tâm lý bắt đáy cũng không còn xuất hiện khi giá trị giao dịch toàn thị trường lại giảm mạnh so với ngày trước đó. Hy vọng lúc này lạm phát được kiểm soát, không còn là mối nguy lớn với thị trường trong tương lai và tình trạng sốt giá bất động sản ở Hà Nội sớm được chặn lại. Dòng tiền sẽ trở lại chứng khoán khi thị trường vàng và bất động sản trở nên bão hòa. Với giới chuyên môn, thông điệp tích cực duy nhất là những đợt bão giá trên thị trường Việt Nam thường rất nặng nề, nhưng cũng sẽ qua nhanh. Thành Nam Theo ĐTCK