Thị trường sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp
Hiện tại, thị trường đang chịu tác động của đợt nghỉ dài vào dịp Tết nguyên đán và những thông tin về lãi suất cơ bản, thanh khoản ngân hàng.
Phần lớn nhà đầu tư vẫn chưa thực sự hăng hái tham gia vào thị trường: người mua vẫn kiên nhẫn duy trì chiến lược mua vào ở mức giá thấp; trong khi đó, lượng bán ra ở mức giá cao hơn giá tham chiếu vẫn khá lớn.
Thắt chặt tín dụng đang diễn ra, nhưng tín dụng có thể sẽ tăng trưởng trở lại sau khi tăng trưởng tín dụng của tháng 1 chỉ có 1% và chỉ số CPI của tháng 2 dự báo tăng khoảng 1,5-2% so với tháng 1/2010. Với việc hạn chế cho vay hiện tại, tăng trưởng dư nợ tín dụng của tháng 2 cũng sẽ không cao.
Như vậy, nếu việc lãi suất được điều chỉnh, hoạt động huy động và tín dụng sẽ có đà phục hồi. Và khi đó, động lực cho thanh khoản của chứng khoán sẽ rõ ràng hơn.
KQKD năm 2009 có sự phân hóa khá lớn
Các doanh nghiệp đạt kết quả khả quan trong quý IV như doanh nghiệp ngành mía đường do giá đường tăng mạnh (BHS, LSS), doanh nghiệp cao su thiên nhiên từ biến động tăng của giá bán (TRC, DRC), doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản từ biến động của tỷ giá (VHC, ACL).
Tuy vậy, một số doanh nghiệp khác lại chịu tác động của việc nguyên liệu đầu vào giá cao và biến động của tỷ giá như cao su chế biến, doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo, sữa và các doanh nghiệp phải nhập khẩu nhiều nguyên vật liệu như dược phẩm.
Do vậy, triển vọng kinh doanh 2010 sẽ khác nhau đối với các ngành và chiến lược kinh doanh của từng doanh nghiệp.
Rủi ro hiện hữu đang thấp hơn mức sinh lợi có thể đạt được
Với giả thuyết nhà đầu tư giải ngân ở thời điểm thị trường xoay quanh ngưỡng 480 điểm -mức định giá khá hợp lý của thị trường - khả năng bị mất 10% (tương đương thị trường rơi về ngưỡng 430 điểm) sẽ thấp hơn mức sinh lợi kỳ vọng 10% (tương đương thị trường đạt mức 530 điểm).
Điều này là do với việc đầu tư bằng nguồn tiền thật, các nhà đầu tư đã không còn áp lực bán tháo khi thị trường giảm điểm, ngược lại, khả năng bên giữ cổ phiếu chờ đợi một mức sinh lời hợp lý sẽ khiến nguồn cung bị thu hẹp.
Trong khi đó, với biến động của diễn biến dòng tiền trước và sau Tết, nhân tố rủi ro chỉ còn lại là lãi suất. Thị trường đang ở mức giá hợp lý và chỉ số P/E hiện tại của thị trường và P/E 2010 của nhiều cổ phiếu tốt đang ở mức khá hấp dẫn (
Bên cạnh đó, triển vọng kinh doanh của năm 2010 đang mở ra với nhiều hứa hẹn tốt hơn cho các doanh nghiệp. Khối ngoại vẫn tiếp tục duy trì trạng thái mua ròng.
Do đó, những nhà đầu tư còn giữ lượng tiền mặt dồi dào và muốn tham gia thị trường có thể cân nhắc giải ngân vào những tuần ngay trước và sau tết vào cổ phiếu của các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh 2009 tốt và triển vọng năm 2010 khả quan.
Phương Nguyễn