Theo dõi từ đầu tháng 10 đến nay cho thấy, ngoại trừ bốn phiên đầu tháng trên sàn TP.HCM có sự điều chỉnh, còn lại VN-Index cứ thẳng tiến. Điều đáng dè chừng là trong tháng 10 này, dù chứng khoán tăng hay giảm thì lượng tiền đổ vào hai sàn mỗi phiên vẫn ngót nghét trên 500.000 tỷ đồng. Đi tìm “cội nguồn” của dòng tiền đổ vào mua cổ phiếu, nhiều công ty chứng khoán nhận định tiền này “chảy” đến từ nhiều kênh đầu tư khác nhau.
Đầu tiên là tiền chảy từ thị trường nhà đất rút ra mua chứng khoán. Bởi vì từ cuối tháng 9 đến nay, việc tính thuế thu nhập cá nhân khi chuyển nhượng bất động sản vẫn loay hoay và nhiều chủ đầu tư ngừng làm hợp đồng cho khách hàng, còn cơ quan thuế thì không viết hóa đơn được. Do chính sách thuế chưa rõ ràng nên thị trường bất động sản bị “thít” lại, khiến dòng tiền trong nhà đất phải tìm lối thoát sinh lời.
Nguồn tiền thứ hai “chảy” từ kênh ngân hàng. Bởi vì hiện nay mức huy động từ gửi tiết kiệm tại các ngân hàng với lãi suất cao nhất cũng chưa vượt quá lãi trần 10,5% do Ngân hàng Nhà nước ấn định. Vì vậy người dân đang so đo tính toán trong việc gửi tiền tiết kiệm.
Thực tế này được kiểm chứng trong báo cáo kết quả kinh doanh của các ngân hàng thương mại cho thấy việc huy động tiền gửi trong dân rất khó khăn. Dòng vốn thứ ba là từ nguồn tiền mặt tích lũy, vàng trong dân. Xét về khoản sinh lợi, độ trượt giá đồng tiền và rủi ro lạm phát cuối năm, thì lúc này mua cổ phiếu là “chắc ăn” hơn. Trong một thời gian ngắn, chứng khoán “nổi sóng” khi nhiều thông tin vĩ mô và giá trị tại các doanh nghiệp chưa được “mổ xẻ” rõ ràng đã gây tâm lý bất an cho nhiều nhà đầu tư. Có một sự trùng hợp là trong gần 3 tháng qua, trong khi chứng khoán “nóng” lên thì nhiều nhà đầu tư đã đổ xô đi mở tài khoản giao dịch.
Nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường là dấu hiệu tốt, nhưng tham gia ở thời điểm này thì cần dè chừng. Nếu đầu tư theo “trường phái” kỹ thuật thì lúc này thị trường đang ở giai đoạn “đỉnh sóng” của năm, nghĩa là đang đến chu kỳ “quay đầu” giảm điểm. Còn đầu tư theo “trường phái” chắc ăn, nắm bắt thông tin thì thị trường cũng có “vấn đề”. Ví dụ, trên sàn Hà Nội và TP.HCM thì các mã số cổ phiếu ngành bất động sản, thủy sản… những mã số liên tục dẫn dắt thị trường đã có nhiều cổ phiếu tăng giá hơn 200%.
Thậm chí, các cổ phiếu mới leo lên sàn trong tháng 9 đã có những mã vượt xa giá trị thực của doanh nghiệp gấp 4 lần. Một rủi ro khác mà các chuyên gia chứng khoán cảnh báo là thị trường sẽ điều chỉnh giảm khi ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước vào cuộc kiểm tra việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Sử dụng đòn bẩy này là hỗ trợ nhà đầu tư tham gia thị trường, song công ty chứng khoán phải kết hợp nghiệp vụ này với ngân hàng và kiểm soát chặt chẽ tài sản cũng như hạn mức vốn vay. ở đây, chỉ cần buông lỏng kiểm soát thì rủi ro rất lớn vì dòng tiền ảo vào thị trường nhiều.
Sắp tới kênh chứng khoán sẽ đón nhận một đợt “sóng” lớn với khối lượng niêm yết lớn. Một chuyên gia chứng khoán khuyến cáo, trong tháng 11, 12 tới sẽ có thêm nhiều doanh nghiệp đưa cổ phiếu lên sàn niêm yết, vì thế thị trường có thể sẽ còn điều chỉnh trong ngắn hạn và những cổ phiếu bị đầu cơ sẽ giảm giá. Thấy thị trường chứng khoán “nổi sóng” chớ vội mừng, hãy dè chừng những con sóng bạc đầu!